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中国皇冠系统代理投资备忘录之十二: 投资行业的“知”与“行”


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文/冯清华,原文发表于中国皇冠系统代理2019年3月15日期公众号

导读:

每每市场出现机会的时候,我们都能分析的头头是道,但我们还是会错过机会。我们总认为自己也知道机会所在,只是行动力不够而已。其实,这是一个误解。大部分情况下,我们的“知”还不是“真知”,还不够深度、不够分量;少数情况下是我们的“行”的问题。即便是真知,知与行之间仍然隔着一个太平洋,相隔万里。经过深刻的自我剖析之后,我们将此分为三种情况:

1、了解,误认为知,实际上是假知,或者知的不够。

2、知道,但是不符合自身的逻辑体系或者没有经过印证,所以无法转换为行动。

3、真知,也经过逻辑体系印证,但是确实无法转换为行动。

一、你真的知吗?

在知的问题上,经常会有误区。有时候是聚会时候朋友的观点分享而你很认可,有时候微信朋友圈发的文章观点你觉得很有道理。当真实场景发生了印证该观点的时候,我们误认为这些观点我们早已知悉掌握了,但实际上这只是一个碎片化的概念而已,而不是我们真正掌握的知,我们却误以为这是我们的真知灼见。

比如,2015年,我们都了解到李嘉诚先生大量抛售不动产,我们也会判断到大陆不动产未来几年会陷入低谷或者拐点。但是你会因此而跟着转换为行动,进而抛售投资类不动产吗?大部分不会,因为这些是碎片化信息,而不是你真正的知。

大部分情况下,我们对很多领域只是一知半解,而达不到真正的知。无论是深度还是广度,我们的知都还不够,还是停留在肤浅的了解阶段,而不是真知的阶段。而解决知的问题有很多种方法巴菲特常说的“我80%时间都在阅读和思考”,其实也是在解决知的问题。“专注、聚焦”的业务体系也能解决知的问题,能让“知”更加深刻。

二、知道,如何转换为笃定的知和确定的行

知道之所以不能转换为行动,最主要的原因是对自己的知没什么把握,没有经过自己有逻辑的论证或者思考,没有去请教更有思考力或令人敬佩的行业专家,或者根本没有经过实践的论证,最终没办法做到信心满满,知始终无法达到笃定的知。而对自己的“知”信心满满,乃至笃定,才是行动最好的催化剂。

举例说明,2018年10月份,沪深300和中证500平均市盈率都降到了历史较低值,很多人判断应该是不错的投资机会,但是大多数人并没有转换成行动。原因是这种判断仅仅是一种普通的知,但是并没有经过更加清晰而有逻辑的论证,故没有转换成笃定的知,更加谈不上行动了。清晰且有逻辑性的论证至少包括:1、对历史上出现该低位平均市盈率之后一年内表现,做样本统计;2、对当前的市场情绪状况处在何种状态做出判断;3、对资金面状况及货币政策状况做出判断研究。

当然,每个人对于知转化成行的催化剂均有不同,最后的行为亦有不同。有的是靠着对崇敬、认可之人的判断进行转化;有的是靠着逻辑论证完成之后进行转化;还有些是凭着上次发生过类似事件之后做出归纳总结,之后再次出现类似情形而进行转化;也有些人对于其他人意见根本无法转换为行,必须自己想明白才会行动。总之,我们每个人都需要找到适合自己的催化剂(触发点),扣动展开行动的扳机,方可转换为行为。找不到这些催化剂,最终会让我们只是停留在知的层面,而行动上却犹犹豫豫。

三、真知,但是行动力不够,如何解决?

知的问题解决了,确实是真知,是笃定的知,也是符合自己逻辑体系的知,但是就是行动力不够,拖拖拉拉,直到机会消失。反复均如此,说明你更加适合研究角色,而不是下注角色。下注之后所承担忍受的下跌、失败的煎熬,也并非所有人都能承受的。拥有真知灼见之人,也并非都适合行动下注。

另外如果判断自己的知真是非常强烈的“真知”,但是自己的行动力确实不够,可以和执行力较强的投资选手搭伙去投资下注。也就是说,你负责去解决知的问题,另外的合伙人去真正的行动,双方搭配有可能做的更好。就像唐太宗时,名相房玄龄多谋,杜如晦善断,两人同心济谋,最终取得佳绩。而索罗斯和他的合伙人互相配合,合伙人负责研究解决知的问题,而索罗斯负责下注(行动),最终发挥各自优势展开协作。这也是合伙的初心。

概括说来,知行不能合一,大部分是知的问题,误将了解认为真知道。也有一些情形是真知,但是不符合自己的逻辑体系或者没有经过自己认可印证,所以也无法转换为行当然,即使有些经过自己逻辑体系印证的真知,但是自己行动力有问题或者抗压力不够,也无法转化为行。

投资实践过程中,知的问题的解决,除了投资经理自身的持续学习和深度思考之外,还包括建立自己的研究团队,尽调团队等等,都是在协助解决知的问题。且把自己的“知道”转换为“行动”,则应该靠的是更加个性化的催化剂,包括同行的交流,资深顾问的认可,研究团队的证实等等。另外,知与行也并非能一步达到,持续探求“真知”,缩短“知与行”的距离,把太平洋转变成大西洋或者长江,认识到自身的思维局限而持续改进,这个也是我们达成行动的重要策略。

投资在本质上赚的是深度认知之后笃定执行的钱。当然,说起来简单,实际上知行合一是一个终身修行的命题。