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致中国皇冠系统代理合伙人的一封信

关于美国当下投资机会的思考

本文撰写于2014年春节后

各位合伙人:

1.节日期间我回顾了自2013年底以来公司讨论美国投资事项的相关文书,深切感觉到目前的形势正朝着我们预判的方向发展。

2.期间虽然经历了中国股市的暴涨,看似整体经济形势并没有我们预判的那样悲观。但随后发生的暴跌,充分说明违背经济规律的人为操作始终无法持久。今后的半年至一年间,我们或许还会看到在中国央行操作下的人民币汇率上窜下跳,但人民币贬值的趋势已经确立,无法逆转。我们去年例会中提到的所谓“微刺激”转化为政府强力刺激,目前已经验证。政府不可能缩回本不该伸出的手,向市场让渡权力,自己再去过苦日子。因此货币超发仍在继续,用以维持繁荣。这在美元贬值周期还不要紧,但在美元升值周期却是致命的。

3.糟糕的是国际形势对中国也十分不利。美国是国际政治、经济秩序的制定者和维护者,而目前美国认为最大的竞争对手就是中国。因此各种针对中国,旨在削弱乃至瓦解中国的布局正在有条不紊的展开。其实,国家之间的斗争没有阴谋,只有阳谋。无论是中国在东海、南海与周边国家的争端,还是中国台湾、香港、新疆和西藏的分裂活动,乃至孤立中国推行的TPP,美国的布局并非无迹可寻。然而,以上这些不过是美国为了配合美元升值周期剪中国羊毛的表象。

4.从1971年美元与黄金脱钩以来,美元一直大致遵循着10年贬值、6年升值交替轮换的周期。每个贬值周期都会催生一个地区的经济繁荣,随之而来的升值周期又会造成该地区的严重衰退。而美元资本则双向盈利,这就是美国的生存之道。在拉美如此、东亚和东南亚如此、中东如此、前苏联如此、欧洲如此,如今轮到中国了。美联储尚未加息,美元指数已经走入上升通道。但美联储极有可能在年内都不加息。即便今后加息,也会缓慢逐步加息,这一过程会充斥剩余的升值周期。美联储不仅仅是美国的央行,实际上也是世界的央行。不幸的是,他是自私的央行,他的政策都是为了实现美国利益的最大化。由于中国拥有巨额的外汇储备,如果像对待拉美或者东南亚那样使人民币快速贬值,势必杀敌一千自损八百。因此,造成升值的态势,又不加息。让中国在与趋势的对抗中,成为全世界的交易对手,消耗其外汇储备。待其力竭,再大幅加息,一举击溃人民币。现在这样,人民币汇率在中国政府的干涉下进行抵抗,既不能改变贬值预期,又持续失血是美国最喜欢的局面。其实美国并非将别人视为敌手,非要置其于死地。他只是要利用现有的国际政治、经济秩序,合理、合法地将别人绝大部分的血汗收入收缴,用以供养本国。只是剪羊毛,而不是杀猪宰羊。非常不幸的是,剪了其他国家的羊毛,会导致政府更迭,甚至导致政权更迭,国家、社会陷入动荡。最终受损的是曾经自认为社会中坚的中产阶级。

5.做这些分析,你可以认为是孕妇效应——自己怀孕了,发现街上也有很多孕妇。但关键是首先自己要怀孕,对目前形势有正确的判断。李嘉诚可以说继续看好中国经济,尽管他已从大中华区撤资完毕。郭广昌可以说继续看好中国经济,尽管他已完成资产国际化配置。他们说的看好,也许是将来有机会回来抄底吧。 

6.到了咱们这个年纪,选择离开自己熟悉的环境,去到一个完全陌生的环境中重新开始是需要巨大勇气的。我也做好了吃苦的心理准备。我不讳言赴美投资如果成功,我和中国皇冠系统代理都是最大的受益者。但我受益的思想基础是不想有一天,我如同今日叙利亚的难民(很多是昔日的中产阶级),为躲避战乱和动荡,踏上未知的逃难之路。真正的权贵早已安排了退路;真正的底层,社会动荡对其影响不大。

7.我认为中国皇冠系统代理开展美国投资业务有如下好处:一是在国内形势真如我们预判的那样衰退的情况下,我们的客户和朋友一定有对外投资或配置资产的需求。如果我们不能提供这样的服务,其需求转向别人,会使我们流失客户。而如果我们除了能帮客户在国内赚钱,还能提供境外投资服务,必然会让客户与我们的合作关系更加牢固。二是自身可以最大限度地规避人民币汇率变化的损失。三是通过在美国的投资经营,获取更多的客户,在抄底时力量更强大。开展美国投资业务无法使中国皇冠系统代理成为王者,但可使其成为掠食者而非猎物。

8.当然,我赞成大家的看法,即便国内经济衰退也不是没有投资机会。但我认为最大的机会倒不一定在先进的技术领域,而是在资源领域。设想在2018~2019年,美元结束升值周期开始进入贬值周期时,中国发展会面临什么局面?届时,中国外汇储备消耗殆尽。而油、气等能源价格重拾升势,接近或突破历史高价(切记美国页岩气革命后从能源进口国变为能源出口国这一历史性的转变)。所以即便煤炭的污染比较大,到时仍会是中国的主力能源。同时,能够出口换汇的稀土等特种资源必会走俏。所以,我非常赞同公司能发起能源投资基金,趁行业低谷进行产业布局的思路。只是投资的时机可以稍等,不久就可在银行的不良资产中寻求机会。

9.我理解投资就是一种游戏,你要提前判断资金会向哪里集中,资金集中的地方,标的价格就会不断上涨。你比别人提前进入,你就有提高价格转让标的的机会。资金集中的地方,现在时髦的名称是风口。行业如此,地域也如此。放眼世界,唯独美国已经走出困境,并在可以预见的未来仍将引领世界。对比中美两国,除了人员工资外,土地、能源、物流等成本中国均已在绝对价值上超过了美国。考虑到工业机器人的推广应用替代的人工成本,中国未来在最擅长的制造业领域已无优势可言。所以,未来5年资金、产业、人员都将向美国集中。美国已经是投资的风口了。目前美国上行、中国下行的趋势不是模糊,而是越来越明朗。

10.我们这代人是幸运的,经历过中国的短缺时代,参与过中国的繁荣,是中国这轮上升周期的受益者。现在这次美国投资躲避中国下行的危机,待危机过后再回来抄底,可能是我们有生之年最大的机会了。募集基金赴美投资,不仅仅是完成我们自己的投资计划,还为我们的投资人最大限度地实现了财富的保值增值,使我们管理的资金实现几何增长,有机会跻身中国一流投资机构行列。

11.赴美投资也应遵循先易后难的程序。按我的理解,中国人赴美投资最容易理解的是购买不动产。我希望在美国开展两项业务:不动产基金的投资,以及后续的并购业务。不动产基金的投资主要为收购租售比高于6%的学区类整栋公寓,并进行出租管理。这样开始有如下好处:一是我们募集基金时,投资人容易理解,算账清晰;二是用购买低风险优质资产的机会形成专业投资理念和口碑,引导和扩大其他各类优质项目的双向对接;三是单笔交易额够大时,方便与当地金融机构联系使用贷款或直接在银行的不良资产中寻找标的,由银行配套贷款收购。既完成好的交易,又打通与银行的关系,为今后给中国客户在美国的投资服务做好资源储备。出资上,我作为中国皇冠系统代理美国公司的负责人,愿与公司共同出资、共同收益、共担风险。另外,熟悉情况及美国团队招聘到位后,开展并购业务也水到渠成。

12.另外一个角度,美国投资,也是给我们现有的投资人一种选择,让大家的资产增值保值。最终,投资人获利才是我们生存的根本。以上是我对美国投资的初步想法,与各位合伙人交流。